黑牛策略杨德龙：大盘突破4000点具有标志性意义

　　我近日回到家乡商丘，参加第10届华商文化节活动并发表主题发言。华商文化节是商丘市委、市政府于2006年创办的文化经贸活动，以传承商文化为核心，依托商丘作为商人、商业、商文化发源地的历史渊源，至今已成功举办十届黑牛策略，现已成为全球知名的文化盛事。

　　1999年，我从商丘市夏邑高级中学考上清华大学，离开了家乡。此次有幸回到家乡参加华商文化节活动，我感到非常荣幸。本次参与演讲的还有全国社保副理事长王祝明先生，以及著名央视主持人海霞——海霞也是河南籍主持人。回到家乡参加华商文化节，能为家乡经济发展助力，我倍感自豪。相信未来华商文化节有望吸引更多有识之士参与，为商丘的经济发展和产业升级注入新动力。

　　商丘目前拥有辣椒、酥梨、超硬材料、制冷设备、煤电、可再生资源等特色产业，涵盖农业种植、新材料、新技术、新能源等多个领域。10月份，商丘培育出全球最大的钻石黑牛策略，刷新了世界纪录，引起广泛关注。作为农业大市，商丘如今在新技术、新材料等方面取得了较大突破，实现了产业转型。未来，可通过金融赋能商丘的特色产业，支持优质企业做大做强。辣椒是商丘的优势产业，可考虑在郑州商品期货交易所推出辣椒期货，一方面能增加种植户的收入、提高辣椒定价权，另一方面也能为贸易商提供风险对冲工具。相信商丘在未来的经济转型中，必将实现更大的发展。

　　这两日，上证指数突破4000点指数关口，这是时隔十年再次突破4000点，具有标志性意义。大盘突破4000点，确立了本轮牛市的走势。无论是从主要指数的市盈率来看，还是从杠杆率来看，当前市场预计仍然处于牛市的上半场。

　　与十年前的牛市相比，本轮行情有望走得更稳、更远，有望延续两到三年的时间，成为慢牛、长牛行情。这轮行情并非短期情绪推动，而是建立在科技创新企业大力发展、政策长效支持、居民储蓄向资本市场大转移等多重基础之上，因此持续时间或会更久。科技牛是这轮行情的重要特点，可关注以下几条主线：首先，受益于“十五五”规划的硬科技核心赛道。“十五五”规划提出科技自立自强，聚焦芯片、半导体、AI算力算法、工业人形机器人、低空经济、固态电池等行业。这些行业虽然在过去已经大幅上涨，但未来仍然有较大的表现空间和上涨空间，这轮科技牛有望贯穿整轮牛市；其次，对于追求稳定回报的投资者来说，银行、电力、公用事业等高股息、低估值板块，具有一定的长期配置价值；最后，新能源、品牌消费等受益于政策支持以及内需修复的板块，经过多年调整后已逐步跌出价值。随着市场进一步走强，将吸引更多资金流入黑牛策略，新增资金可能会有一部分选择配置传统白马股，因此传统白马股也具备估值修复的机会。

　　10月28日大盘在突破4000点之后出现了短暂回落，而10月29日再次回到4000点上方。4月份受到关税战影响，大盘大跌时，很多投资者缺乏信心，而如今大盘站上4000点，这轮牛市的走势超出了很多人的预期。特别是创业板指、科创50等科技创新板块的主要指数表现非常亮眼，已经率先走出大牛市的走势。一轮牛市产生的巨大财富效应，或会有效提振消费、促进经济回升，这无疑是拉动经济增长的第四驾马车。前段时间，我提出“一轮牛市是拉动经济增长的第四驾马车”，该观点引起了市场广泛关注，多次上了热搜，现在认同这一观点的人越来越多。

　　当前房地产市场表现低迷，未来大幅改善的可能性较小，这将为资金流入资本市场创造机会，打下坚实基础。房地产投资时代结束之后，我们或将进入股权投资时代。通过资本市场配置优质股票或优质基金，是实现我国居民财富增长的渠道之一。建议社会各方都要积极呵护这轮来之不易的牛市，推动中国资产实现估值修复，走出一轮慢牛长期行情。这不仅能壮大中国的经济实力，而且能大幅提升中国资产对全球资本的吸引力，提高我国新质生产力的发展水平和国际地位，为实现中华民族的伟大复兴创造更好的条件。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）

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